怡亞通(002183.SZ)擬與國美通過資源互補，深度整合大消費全產(chǎn)業(yè)鏈。

7月22日午間，怡亞通披露公告，公司及控股股東深圳市投控資本有限公司(簡稱“深投控資本”)、國美零售簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方將在大消費領域的資本、供應鏈、渠道、產(chǎn)業(yè)鏈、品牌孵化等方面展開合作，構建大消費領域全鏈路一體化服務能力，共同打造扁平化、共享化、去中心化的大消費生態(tài)戰(zhàn)略平臺。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，自2018年深投控資本接手，怡亞通的融資結構得以改善后，明確提出深耕“大消費”領域戰(zhàn)略，在傳統(tǒng)主業(yè)供應鏈服務的基礎上，延長產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力大消費領域品牌運營業(yè)務，打造大消費供應鏈平臺生態(tài)模式。截至2020年期末，怡亞通的短期借款較2017年累計減少約14%至186.76億元。

與深投控、國美達成合作

據(jù)了解，怡亞通系“深投控”旗下的上市平臺，經(jīng)過二十余年發(fā)展，在供應鏈管理、快消品深度分銷及品牌運營領域具有行業(yè)領先優(yōu)勢;深投控資本主要為怡亞通的供應鏈、大消費產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提供資金支持;國美零售是國內領先的零售品牌。本次合作，主要是怡亞通與國美零售對大消費行業(yè)商品資源、渠道整合、新品研發(fā)、供應鏈、投資等五大領域資源的共享共建。

根據(jù)公告，合作后，怡亞通與國美零售將共同構建百萬級以上的全品牌商品資源池，共享怡亞通在全國320多個城市的150多萬個終端分銷平臺、國美全國4000家線下門店的渠道資源，擴大分銷能力。同時，雙方將通過研發(fā)定制、聯(lián)合直采、產(chǎn)品包銷、聯(lián)合開發(fā)自有品牌等合作方式，研發(fā)定制新產(chǎn)品、孵化新品牌，助力雙方產(chǎn)業(yè)轉型升級。

此外，怡亞通與國美零售將全面開放物流服務等生態(tài)系統(tǒng)。據(jù)了解，怡亞通在全國六大區(qū)域擁有300多個物流網(wǎng)絡，國美擁有超500萬平方米的倉儲面積，全國運輸線路超過1600條，雙方合作后，共享物流體系將覆蓋全國各級城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

怡亞通認為，借助本次合作，將與國美零售實現(xiàn)資源互補、強強聯(lián)合，同時借助深投控資本的資金實力與國資背景，共同打造扁平化、共享化、去中心化的大消費生態(tài)戰(zhàn)略平臺。

短期借款三年減少近14%

怡亞通與國美零售展開合作，并非公司在大消費生態(tài)平臺的首次探索。

資料顯示，怡亞通最初主要為企業(yè)非核心業(yè)務提供基礎供應鏈服務，2007年在A股上市。上市后，怡亞通接連完成了向供銷平臺和產(chǎn)品整合平臺、深度分銷+營銷平臺、流通行業(yè)供應鏈生態(tài)圈的轉型。2007年-2017年，怡亞通的營業(yè)收入從17.97億元增長至685.15億元，累計增長37.13倍;對應的凈利潤從0.82億元增長至5.95億元，累計約增長6.26倍。

長江商報記者注意到，在此期間，怡亞通實際是依靠高負債維系運營，公司的資產(chǎn)負債率也幾乎一直保持80%以上，且現(xiàn)金流吃緊。數(shù)據(jù)顯示，除2012年和2017年之外，怡亞通的經(jīng)營性現(xiàn)金流一直為凈流出狀態(tài)。

為保證公司業(yè)務轉型的順利進行，銀行借款成為怡亞通主要的融資來源，公司的短期借款因此大幅增長，同時導致財務費用激增，拖累業(yè)績。2017年，怡亞通的短期借款一度達到216.94億元，在公司總負債中占比達56.19%，同年財務費用達到11.20億元。而2014年之前，怡亞通的財務費用還維持在1億元左右。

2018年，深投控資本斥資24億元接手怡亞通。同年，怡亞通開始收縮供應鏈金融業(yè)務，關停部分資金使用效率低、盈利能力低的項目，減少營運資金占用，但也導致公司凈利潤連續(xù)兩年大幅下降。

不過，在國資背書的情況下，怡亞通融資環(huán)境逐漸改善，同時公司明確向大消費全產(chǎn)業(yè)鏈轉型戰(zhàn)略，業(yè)績開始向好。截至2020年底，怡亞通的短期借款為186.76億元，較2017年約減少13.91%;財務費用為14.75億元，較2017年仍增36.7%。

2020年，怡亞通的營業(yè)收入為682.56億元，同比下降5.23%，凈利潤為1.23億元，同比增長36.49%，結束連續(xù)兩年的業(yè)績下滑。(曹雪嬌)